长期来看

2020-06-16 17:57

她认为,未来政策宽松趋势不改,但方式可能有变。货币政策仍会宽松,但以对冲为主,不再是主角。长期来看,通缩导致的实际利率攀升风险、外汇占款收缩引起的基础货币缺口均需货币宽松来对冲,降息降准均有空间。短期来看,利率已完全放开,降息的边际作用下降,而且利率已降至低位,降息的边际空间受限,未来降息的空间不如降准大。财政政策将逐步成为主角。预计明年财政赤字率至少会扩大至2.5%。一方面,通过减税降低企业税收成本,激发居民消费需求;另一方面,通过增支、推广ppp和发行专项金融债等方式助力政府加杠杆。

民生证券研究院研究员张瑜认为,pmi数据显示需求跌回荣枯线之下,内外需均不振。新订单指数跌回荣枯线之下,新出口订单仍在荣枯线以下且加速萎缩,表明外需持续不振,内需也回落至萎缩。从内需来看,虽然年终财政支出及前期政策释放效应可期,但冬季开工淡季的冲击更为明显;从外需来看,海外需求走弱,美国10月pmi几近跌破荣枯线,主要发达国家加权pmi从年中以来一直呈现回落趋势。数据显示生产继续扩张但扩张减缓,采购量加速萎缩,用工加速压缩,价格加速收缩。